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  • 杠杆炒股什么原理 华福证券:给予宁德时代买入评级,目标价位273.5元

    杠杆炒股什么原理 华福证券:给予宁德时代买入评级,目标价位273.5元

    华福证券有限责任公司邓伟,游宝来近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《麒麟神行双轮驱动,盈利稳健份额提升》,本报告对宁德时代给出买入评级,认为其目标价位为273.50元,当前股价为184.53元,预期上涨幅度为48.21%。

    宁德时代(300750)

    投资要点:

    Q2归母净利同比增长13%,毛利率净利率提升

    2024H1实现收入1668亿元,同比-12%,实现归母净利润228.7亿元,同比+10%。毛利率达到26.53%(同比+4.90pct),净利率达到14.92%(同比+3.57pct)。

    2024Q2实现收入870亿元,同比-13%,实现归母净利润123.6亿元,同比+13%,环比+18%。毛利率达到26.64%(同比+4.68pct,环比+0.23pct),净利率达到15.73%(同比+4.36pct,环比+1.69pct)。

    电池产量同比高增,单位盈利维持稳定

    2024H1电池产量达到211GWh,同比+37%,产能利用率65.33%。动力电池毛利率达26.9%,同比+6.54pct,储能电池毛利率达28.87%,同比+7.55pct。电池材料及回收业务毛利率达8.21%,同比-8.75pct;电池矿产资源毛利率达7.81%,同比-4.12pct;其他业务毛利率达50.95%,同比-14.12pct。

    我们预计2024Q2销量接近110GWh,单Wh价格达0.678元,同比-0.284元,环比-0.025元,降价幅度减小。单Wh毛利达到0.186元,同比-0.015元,环比-0.006元。单Wh扣非净利润达0.095元,同比+0.005元,环比+0.007元。按一体化算,单Wh归母净利润达0.112元,同比-0.006元,环比+0.002元。

    出海进程稳步推进,神行麒麟带动份额提升

    2024华福证券年1-5月公司全球动力电池份额达37.5%,同比+2.3pct。1-6月国内动力电池份额达46.4%,同比+3pct,其中,三元动力电池份额达68.0%、同比+6.4pct,磷酸铁锂动力电池份额达37.2%、同比+2.1pct。神行电池和麒麟电池今年开始大规模放量,全年出货占比预计达到三~四成并持续提升。德国工厂还在产能爬坡过程中,目标全年实现盈亏平衡,匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试。公司下半年订单排产饱满,产能利用率有望进一步提升。

    盈利预测与投资建议

    我们预计公司2024-2026年归母净利润为481/567/655亿元(维持),对应当前市值PE为17.3/14.7/12.7倍。公司持续造血能力突出,将支撑全球化战略、国内极限制造战略进一步落地,龙头白马的马太

    效应将进一步增强。公司多元化储备短中长期发展的关键技术和资源,用连续多个季度证明稳健经营能力。维持“买入”评级,给予2024年25倍PE,对应目标价273.5元/股(维持)。

    风险提示

    电动车、储能需求不及预期,成本售价波动风险、地缘政治风险等。

    证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券黄华栋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.14%,其预测2024年度归属净利润为盈利476.21亿,根据现价换算的预测PE为17.04。

    最新盈利预测明细如下:

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